Spretiga prognoser och stor rabatt

Veckan har inletts med stigande terminspriser på el. Anledningen är spretiga väderprognoser. Innan helgen var väderprognoserna ganska samstämmiga om att första halvan av februari skulle bli varm och blöt. Igår dök det dock upp enstaka lösningar med en torrare och kallare väderlek från den 7:e februari och idag känns det som att sannolikheten börjar närma sig 50%. Detta har räckt för att lyfta frontprodukterna (närmaste 6 månaderna) med i storleksordningen 2,5 EUR. De lite längre årsprodukterna har endast gått upp någon euro, framförallt till följd av stigande kol och CO2-priser. 

Tittar vi lite närmre på marginalkostnaden för kolkraftproduktion (MC Kol), så ligger den fortfarande en bra bit över terminspriserna på el. Differensen är ovanligt stor i ett historiskt perspektiv. Vid normal hydrologi så brukar spotprisleveransen hamna i närheten av MC Kol. Just nu handlas dock  nästa år 7-8 EUR/MWh lägre än MC Kol för motsvarande period. Med ett hydrologiskt underskott på i storleksordningen 10 TWh ter sig denna rabatt något märklig. Även om jag tycker att differensen borde minska (terminspris upp eller MC Kol ned), så kan jag tänka mig fyra skäl till varför marknaden väljer att handla terminerna med en rabatt mot MC Kol:

  • Marknadsaktörer blir förblindade av rabatten som varit på spotmarknaden hittills i vinter. De missar att ta hänsyn till att julen med extremväder (varmt och mycket vind) gör att medelvärdet blir missvisande. 

  • Finansiellt har terminerna ganska ofta de senaste 10 åren handlats 2-6 EUR under MC Kol vid normal hydrologi även om leveransen senare har blivit i nivå med MC Kol.

  • Man förväntar sig lägre spotprisleveranser relativt MC kol i framtiden jämfört med vad som varit fallet i ett historiskt perspektiv. Argumentationen skulle vara ett växande energiöverskott. Jag tycker dock att den argumentationen haltar något då energiöverskottet till stor del motverkas av en sämre kraftbalans vintertid. Alltså, lägre priser generellt till följd av ett energiöverskott tas ut av extrempriser på enstaka timmar vintertid när man beräknar ett snitt.

  • Man misstror prisnivån på kol (och därmed MC Kol). Det känns som att nordiska elmarknaden förväntar sig en nedgång i MC Kol motsvarande 2-4 EUR.

//Jens

 

31 januari 2017 av Jens Nordberg

Kommentarer

Inga kommentarer - Kommentera

Skriv en kommentar

Handelsbloggen

'I huvudet på en energihandlare'

Om cookies

Vi använder cookies för att förbättra din upplevelse på webbplatsen. Genom att fortsätta surfa vidare godkänner du att cookies används.Läs mer om cookies

Jag förstår!