Perfekt storm på elcertmarknaden

Den senaste tiden har priset på elcertifikat fallit kraftigt i kölvattnet på vad som hittills är en otroligt mild vinter och där helåret 2014 ser ut att bli ett i genomsnitt väldigt varmt år i Norden. Men frågan är om vädret är att skylla för varför priserna rasar på det sätt som skett? Under gårdagen kan vi i marknaden ha råkat ut för det som kan betecknas en ”perfekt storm”. Flera faktorer har spelat in för att skapa det minst sagt dramatiska fallet i elcertpriserna under gårdagen.

 

En faktor är att OED (Olje- og energidirektoratet) i Norge har kommit med ett önskemål om att de vill inkludera fler anläggningar, som byggdes tidigare, i systemet för elcertifikat. Detta skulle isolerat innebära att utbudet av elcertifikat kommer att stiga i systemet förutsatt att de får gehör för sina önskemål i förhandlingar med Sverige. Det som inte framkom direkt och som NVE (Norges vassdrag- och energidirektorat) senare tydliggjorde var att skulle detta ske så kommer kvotplikten, dvs efterfrågan, att höjas motsvarande. Sammantaget innebär detta ingenting för marknaden men risken finns att aktörerna övervärderar utbudsökningen och undervärderar kvotpliktshöjningen. Detta helt enkelt därför att marknaden befinner sig i en situation som kännetecknas av överutbud och som alltid kokar marknaden ner i psykologi och sentiment.

 

En andra faktor är det oroliga politiska läget i Sverige för tillfället. Under gårdagen var det dags för riksdagen att rösta om budgeten för 2015 och det som många befarat blev sanning när oppositionens budget röstades igenom istället för regeringens. Detta är så pass allvarligt att krisen var ett faktum vilket föranledde statministern att utlysa nyval senare under eftermiddagen. Detta BÖR inte påverka elcertifikatmarknaden men troligen finns det aktörer som anser att det svaga politiska läget kan komma att påverka resultatet för huruvida ändringar framförda i kontrollstation 2015 implementeras eller inte. Detta är jag inte så oroad över då elcertifikatsmarknaden är en blocköverskridande överenskommelse och därför borde den smärtfritt kunna ta sig igenom riksdagen oavsett regeringsbildning.

 

En tredje faktor som jag tror är mer prisdrivande än de övriga eller åtminstone rimligen borde vara i detta fall är tvångsutförsäljning. Vad menar jag med detta då? Det är på två sätt som jag ser detta och det ena är det faktum att Cesar, systemet som hanterar kontoföring av elcertifikat, har stängt en längre period över jul- och nyårshelgen. Orsaken är att driften av systemet flyttar från Svenska Kraftnät till Energimyndigheten. Det som sker då är att producenter som behöver sälja certifikat för att få in kontanter inför årsbokslutet koncentreras till första halvan av december. Pressen ökar på säljsidan och köparna är medvetna om detta och sänker sina köpbud. Den andra är att aktörer som sitter på stora långa positioner har dragit i sina stoppar när väl priserna började falla. När sedan dessa stoppar drog så föll priset kraftigt och snabbt. Antagligen finns det aktörer som tagit stora positioner och hoppats på att priset skall komma upp där marginalen för att ta en förlust under sviktande priser antagligen varit ganska liten.

 

Sammantaget kan jag säga att, efter att ha gått igenom olika parametrar, tror att prisrörelsen var driven av behovet att sälja certifikat nästan till vilket pris som helst. I båda fallen som jag nämnt ovan så är rörelsemarginalen låg vad gäller timing utan det skall helt enkelt bara ske. Då kommer sådana prisfall ske som den vi såg igår. Jag skulle vilja säga att alla uppräknade orsaker är det som gör det till en perfekt storm och kanske är det därför som det skedde just igår.

 

//Martin

4 december 2014 av Handelsbloggen

Kommentarer

Inga kommentarer - Kommentera

Skriv en kommentar

Handelsbloggen

'I huvudet på en energihandlare'

Om cookies

Vi använder cookies för att förbättra din upplevelse på webbplatsen. Genom att fortsätta surfa vidare godkänner du att cookies används.Läs mer om cookies

Jag förstår!