Övergående likviditetsproblem?

För en vecka sedan flyttade Nasdaq Commodities sina market makers från DS Futures till Futures. Jag skall inte gå in på någon lång förklaring över skillnaden mellan produkterna, utan nöjer mig med att konstatera att när produkten väl är avräknad och klar så är det ingen skillnad på ekonomiskt utfall. Däremot så ser vägen från handel till slutavräkning olika ut avseende kassaflöde och säkerhetskrav. Skillnaderna är egentligen ganska marginella men pratar man runt med olika marknadsaktörer så tenderar majoriteten av energibolag att föredra handel med DS Futures medan rena finansiella aktörer (banker, hedgefonder etc.) tenderar att föredra handel med Futures. Det är också så att Futures är en vanligare produkt om man ser sig omkring på andra råvarubörser.

Problemet här och nu är att likviditeten splittrats på två marknader istället för en. Dessutom ser alla kortsiktiga, mer spekulativa flöden, ut att ha försvunnit. Man kan tycka vad man vill om spekulativa flöden men de är i grund och botten ett nödvändigt smörjmedel som en välfungerande marknad så desperat behöver om den skall vara riktigt likvid. Vi har nu dessvärre hamnat i en situation där aktörer inte vet i vilken produkt de skall ta en position, då de inte vet var likviditeten kommer finnas om en vecka eller två. Därför väljer aktörer att helt enkelt avstå handel. De enda omsättningar som går i marknaden dessa dagar verkar vara rena ”hedgar” (prissäkringar), det vill säga neutralisering av prisrisk från kraftproduktion eller förbrukning. Detta gör också att skillnaden mellan köpbud och säjlbud är större än vanligt. Det faktum att nyåret bara är en dryg månad bort gör att jag befarar att det kan dröja till efter årsskiftet innan vi får tillbaka acceptabel likviditet i marknaden igen.

Jag tycker att det absolut viktigaste för marknaden i det här läget är att vi hittar en lösning som ger oss en bra likviditet. Om det blir Futures eller DS Futures är av mindre vikt! Jag tror att varken jag eller någon annan kan berätta för marknaden vilken produkt som är bäst. På en avreglerad marknad kommer detta att lösa sig självt. Baserat på statistiken under första veckan, så kan jag inte låta bli att tolka det som att marknadsaktörer försöker sända en signal till Nasdaq genom att handla majoriteten av affärerna på OTC-marknaden (med mäklare) i DS Futures. Men det är möjligt att jag har fel - Enligt ett brev från Nasdaq till sina kunder i fredags, så utgör handeln under den första veckan en bra grund för en långsiktig övergång till de nya produkterna. 

//Jens

 

28 november 2016 av Jens Nordberg

Kommentarer

Inga kommentarer - Kommentera

Skriv en kommentar

Handelsbloggen

'I huvudet på en energihandlare'

Om cookies

Vi använder cookies för att förbättra din upplevelse på webbplatsen. Genom att fortsätta surfa vidare godkänner du att cookies används.Läs mer om cookies

Jag förstår!