Motiverad riskpremie?

Jag tänkte att vi idag skulle fokusera lite på elpriset och den rörliga kostnaden för att producera kolkraft, MC kol. Vi vet att MC kol har en tendens att fungera som ett slags golv för elpriset vid stora hydrologiska underskott och ett slags tak för elpriset vid stora hydrologiska överskott. Bilden visar på detta samband de senaste 7 åren. De gråa zonerna skall illustrera perioder med stora hydrologiska överskott/underskott. Vi kan notera ett undantag, nämligen de första 10 dagarna i februari 2012. Trots en riktigt bra hydrologi så stack elpriset tillfälligt över marginalkostnaden för kolkraftproduktion. Anledningen till detta var att tre andra prispåverkande faktorer samtidigt verkade för stigande elpriser. Extrem kyla sammanföll med att ett antal kärnkraftsreaktorer gick ur drift. Kylan träffade även kontinenten vilket också drog upp importpriset.

 

Hur ser sambandet ut när vi har en hydrologi som är hyfsat nära balans då? Tar vi bortperioderna med stora överskott/underskott så blir systempriset i genomsnitt ca 3,20 EUR/MWh lägre än MC kol (Alltså en negativ s.k. dark spread). Tittar vi på samma sak men uteslutande för vinterperioden (Q4/Q1) så blir samma siffra drygt 1,80 EUR/MWh högre än MC kol. Låt oss därmed applicera detta resonemang för kommande vinter och se hur stor riskpremien för närvarande verkligen är på Q4-14 och Q1-15!

 

 

Vintern prissätts med andra ord i snitt ca 5,5 EUR/MWh över MC kol. 1,8 EUR/MWh kan försvaras av den historiska dark spreaden, medan resterande 3,7 EUR/MWh torde utgöra en riskpremie för att denna vinter blir kallare och fylld av mer kärnkraftsstrul än vad som varit genomsnittet de senaste 7 vintrarna. Alternativt diskonterar marknaden att vi under hösten bygger upp ett hydrologiskt underskott som framåt vintern överstiger 15 TWh. Just nu visar de senaste väderprognoserna på att underskottet är ca 5 TWh.

//Jens

26 augusti 2014 av Handelsbloggen

Kommentarer

Inga kommentarer - Kommentera

Skriv en kommentar

Handelsbloggen

'I huvudet på en energihandlare'

Om cookies

Vi använder cookies för att förbättra din upplevelse på webbplatsen. Genom att fortsätta surfa vidare godkänner du att cookies används.Läs mer om cookies

Jag förstår!