Fortsatt inlåst läge

Terminspriserna på el ligger på ungefär samma nivå som de gjorde när klockan slog in det nya året. Frontkvartalet har svingat kring EUR 24 (+/- 2 ) och frontåret kring EUR 23,50 (+/-1). Orsaken till den låga volatiliteten och frånvaro av pristrender kan förklaras av flera motverkande parametrar.

I början av året hade vi ett hydrologiskt underskott på 5 TWh som i början av februari hade försämrats till 15 TWh på grund av små nederbördsmängder och en köldknäpp som ökade på efterfrågan. Efter det hade vi en mildare vinter än normalt och trots relativt låg nederbörd har vi sedan dess återställt balansen till noll. Samtidigt som detta skett har McKol motverkat åt andra hållet under stora delar av året. Men sedan starten av april har McKol och den hydrologiska balansen samvarierat för nedsidan men prisrörelsen på elterminerna har uteblivit. Varför är det nu så? Det beror i mitt tyckte på framförallt två saker, en stabil spot och en för stor spread till Tyskland.

Spotpriserna har hållit sig väl under våren och bara tillfälligt dippat i samband med mycket vindproduktion. Förklaringen till detta torde vara att den modesta nederbörden framförallt har träffat mellersta och norra delarna av börsområdet och inte resulterat i någon press att tömma magasin. Samtidigt har kontinenten haft en kylig vår vilket har lett till export från Norden stora delar av perioden. 

Om vi tittar längre ut på kurvan så har de elterminerna handlat med en rabatt mot McKol under en längre tid på grund av en förstärkning mot hydrobalansen men där det tyska året motståndskraftigt har hållit sig kvar på nivåer kring McKol. Detta innebär att differensen mellan vårt nordiska frontår och dess tyska motsvarighet har pendlat mellan Euro 6-7 vilket är mycket. Denna spread kommer att minska fram till tiden då den går i leverans. Så frågan är bara om detta kommer ske genom att McKol kommer ned och tyska året med det eller om det nordiska året har gått för långt ned och måste komma upp för att minska avståndet till McKol. 

Jag tror att vi initialt kommer se en svagare McKol, kortsiktiga trenden i kol och CO2 verkar för detta scenario, och kan få ned tyska året och således få minska spreaden. Men den största potentialen för nedsidan är att spoten kommer släppa och förutom sedvanlig körpress på grund av vårfloden så är det framför allt spännande att se hur den tyska spoten kommer utvecklas framöver med fallande efterfrågan och ökad solinstrålning. 

 

25 april 2017 av Patrik Åberg

Kommentarer

Inga kommentarer - Kommentera

Skriv en kommentar

Handelsbloggen

'I huvudet på en energihandlare'

Om cookies

Vi använder cookies för att förbättra din upplevelse på webbplatsen. Genom att fortsätta surfa vidare godkänner du att cookies används.Läs mer om cookies

Jag förstår!