Är toppen snart nådd?

Under senaste tiden har vi haft många bullfaktorer som påverkat prissättningen av de nordiska elterminerna. En huvudorsak är så klart omslaget till torrt väder som gett vattenkraftsproducenterna möjlighet att successivt höja sina vattenvärde vilket resulterat i högre och stabila spotpriser som i sin tur gett ytterligare stöd till stigande terminspriser. Vidare så har vi den geopolitiska oron i Ukraina som riskerar att försämras med allvarliga störningar av gasleveranser till Europa.

Det som drivit den tyska Q4:an (DEQ4) högre är i stor grad just oron för avbrutna gasleveranser. Med sämre hydrologi så minskar vi successivt spreaden mellan den nordiska Q4:an och dess tyska kompis. I dagsläget handlar DEQ4/SYSQ4 med en spread på 1,90 samt DEQ4/STOQ4 0,05. Således så är vi på vippen att prissätta import från kontineten till SE3 under hela Q4. Är detta fundamentalt korrekt prissatt?

Givet att vi inte får ett omslag till ett dynamiskt väder med en förbättrade hydrologisk balans så kommer vi i intervallet -10 TWh handla med en cirka nollspread mellan DEQ4/STOQ4. Om vi kollar historiken när hydrobalansen var -20 TWh så prissattes DEQ4/SYSQ4 på ca -1,5.

De olika scenarierna (givet konstant pris tyskt kvartal) ger ett ungefärligt utfallsrum enligt nedan:

 

Detta är så klart ett stiliserat exempel och det tyska priset kommer så klart att röra sig.

Då vi nu har extremt torra prognoser (dock ej blockerande) är risken/chansen större att vi får in åtminstone några lågtryck som kommer dämpa prisuppgången.

Till sist så är utvecklingen i Ukraina mycket avgörande för hur stor riskpremien ska vara på kontinenten och i förlängningen även för norden.

 

//Patrik

2 september 2014 av Handelsbloggen

Kommentarer

Inga kommentarer - Kommentera

Skriv en kommentar

Handelsbloggen

'I huvudet på en energihandlare'

Om cookies

Vi använder cookies för att förbättra din upplevelse på webbplatsen. Genom att fortsätta surfa vidare godkänner du att cookies används.Läs mer om cookies

Jag förstår!